금융위원회와 한국거래소는 기존의 "상장은 많고 상장폐지는 적은 구조"로 인한 부실기업 누적 및 투자자 신뢰 훼손 문제를 해결하고자, 지난 2026년 2월 12일 '다산다사(多産多死)' 시장구조로의 전환을 골자로 한 「상장폐지 개혁방안」을 발표했습니다.  이에 따른 세부 상장규정 개정안이 의견수렴을 거쳐 2026년 5월 13일 금융위원회에서 최종 승인됨에 따라, 코스피와 코스닥 시장의 부실기업 퇴출 요건이 대폭 강화됩니다.

주요 내용

• 시가총액 요건 상향조정 조기화 및 적용방식 변경
  • 상향 시점을 앞당겨 코스피는 26년 7월 300억원, '27년 1월 500억원으로, 코스닥은 '26년 7월 200억원, '27년 1월 300억원으로 상향됩니다.
  • 관리종목 지정 후 90거래일 동안 '연속 45거래일 기준 상회'를 충족하지 못하면 상장폐지됩니다.

• "동전주" 상장폐지 요건 신설 및 우회 방지
  • 주가 1,000원 미만 상태가 30거래일 연속되면 관리종목으로 지정되며, 이후 90거래일 내에 연속 45거래일 기준을 상회하지 못하면 상장폐지됩니다.
  • 이를 우회하기 위한 과도한 주식병합·감자를 방지하기 위해, 관리종목 지정 전후로 추가 병합·감자나 10:1 초과 병합·감자를 금지하며 위반 시 즉시 상장폐지됩니다.

• 반기 기준 완전자본잠식 요건 추가
  • 기존 사업연도말 기준(형식적 요건) 외에 반기 기준 완전자본잠식도 요건으로 추가되며, 이는 실질심사를 거쳐 상장폐지를 결정하게 됩니다.

• 공시위반 퇴출 기준 강화
  • 최근 1년간 누적 공시벌점 상장폐지 기준을 기존 15점에서 10점으로 하향조정합니다.
  • 중대하고 고의적인 공시위반은 단 1회만 발생해도 누적 벌점과 무관하게 상장폐지 실질심사 대상이 됩니다.

• 주요 요건별 시행 시기
  • 시가총액, 동전주, 공시위반 요건은 2026년 7월 1일부터 시행됩니다.
  • 반기 자본잠식 요건은 '26년 6월 1일 이후 반기말 법인부터 적용되어 당장 올해 상반기 반기보고서부터 심사 대상이 됩니다.

이번 개정은 자본시장의 투명성을 높이는 계기가 되겠지만, 당장 올해 상반기 보고서부터 적용되는 반기 자본잠식 요건 등은 한계기업에 큰 부담이 될 것입니다.  따라서 상장기업들은 재무 건전성과 공시 관리에 만전을 기해야 하며, 투자자 역시 요건 미달 우려가 있는 기업에 대해 선제적인 주의가 필요합니다.

To address the accumulation of distressed firms and the erosion of investor confidence caused by the traditional market structure of "high listings, low delistings," the Financial Services Commission (FSC) and the Korea Exchange (KRX) announced the "Delisting Reform Plan" on February 12, 2026, aimed at transitioning to a "high-birth, high-death" market structure. As the subsequent detailed amendments to the listing regulations were officially approved by the FSC on May 13, 2026, following a period of public feedback, exit requirements for distressed enterprises in both the KOSPI and KOSDAQ markets will be significantly strengthened.

Key Summary

• Accelerated Increase of Market Capitalization Thresholds and Changes to Framework Application

  • The timeline for raising the thresholds will be advanced: for KOSPI, it will be raised to KRW 30 billion in July 2026 and KRW 50 billion in January 2027; for KOSDAQ, it will increase to KRW 20 billion in July 2026 and KRW 30 billion in January 2027.

  • Firms will face delisting if they fail to stay above the threshold for "45 consecutive trading days" within the 90-trading-day period following their designation as an administrative issue.

• Introduction of Delisting Triggers for "Penny Stocks" and Anti-Evasion Measures

  • Companies whose stock price remains below KRW 1,000 for 30 consecutive trading days will be designated as an administrative issue, and will be delisted if they fail to maintain a price above the threshold for 45 consecutive trading days within the subsequent 90 trading days.

  • To prevent the circumvention of this rule through excessive stock splits/mergers or capital reductions, additional stock splits/mergers or any split/merger exceeding a 10:1 ratio will be prohibited around the time of designation as an administrative issue, with violations leading to immediate delisting.

• Addition of Full Capital Impairment on a Semi-Annual Basis

  • In addition to the existing year-end criteria (formal requirement), full capital impairment on a semi-annual basis will be added as a new criterion, which will trigger a substantive review to determine delisting.

• Stricter Exit Standards for Disclosure Violations

  • The threshold for delisting based on cumulative unfaithful disclosure penalty points over the past year will be lowered from the current 15 points to 10 points.

  • Material and intentional disclosure violations will immediately subject a firm to a substantive review for delisting upon a single occurrence, regardless of cumulative penalty points.

• Effective Dates for Key Requirements

  • The requirements regarding market capitalization, penny stocks, and disclosure violations will take effect on July 1, 2026.

  • The semi-annual capital impairment criteria will apply to corporations whose half-year ends after June 1, 2026, making them subject to review starting immediately with this year's first-half semi-annual reports.

While this amendment will serve to enhance transparency in the capital market, certain provisions—such as the semi-annual capital impairment criteria applying right from this year's first-half reports—will pose a heavy burden on marginal firms. Consequently, listed companies must exert every effort to manage their financial health and disclosure compliance, while investors should also exercise proactive caution regarding enterprises at risk of failing to meet these heightened standards.